今年以來，A股市場持續(xù)聚焦硬科技賽道——從上半年寒武紀等芯片制造相關(guān)企業(yè)股價表現(xiàn)強勢，到近期摩爾線程、沐曦等GPU企業(yè)剛登陸資本市場便備受投資者矚目，市場資金正不斷向科技創(chuàng)新領域匯聚。近日，深交所與中證指數(shù)公司對包括滬深300、中證A500等在內(nèi)的多個重要成分股指樣本股進行調(diào)整，顯著提升了指數(shù)的“含科量”。這一適時調(diào)整不僅精準呼應市場結(jié)構(gòu)變化，順應了新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展趨勢，更有助于引領長線投資、便利指數(shù)化投資，可謂資本市場一項具有風向標意義的舉措。
所謂樣本股，是中證指數(shù)公司、深圳證券交易所等指數(shù)編制機構(gòu)根據(jù)一系列公開、明確的規(guī)則，從股票市場中篩選出用于計算股票指數(shù)的代表，從而便于投資者追蹤、判斷整個市場或某個特定板塊的整體表現(xiàn)。
從效果來看，將戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和先進制造業(yè)方向的優(yōu)質(zhì)上市公司納入樣本股，能夠有效提升股指的成長性。本次調(diào)整后，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、深證100指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的權(quán)重分別達到93%、81%和98%；深證成指中制造業(yè)單項冠軍權(quán)重占比也高達76%。當前，全球正加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造、新能源、新材料、高效節(jié)能技術(shù)等領域成為各國產(chǎn)業(yè)競爭焦點，我國也在全力推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)深入發(fā)展。將這些領域的優(yōu)秀企業(yè)納入樣本股，能直觀展現(xiàn)我國科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的成果，將上市公司成長性更直接地轉(zhuǎn)化為股指的成長性，為長線資金開展指數(shù)化投資提供更優(yōu)質(zhì)標的。
同時，指數(shù)樣本股的調(diào)整，也與當前提升科技金融包容性的政策方向形成呼應。為應對科技企業(yè)普遍面臨的高風險與資金鏈不穩(wěn)定等問題，證券監(jiān)管部門正推動保險、證券、基金等機構(gòu)，建立以三年以上為周期的長周期考核機制。該機制旨在引導資本著眼長期，即使科技企業(yè)出現(xiàn)年度業(yè)績波動，具備耐心的資金仍可支持其持續(xù)成長。這不僅為投資高“含科量”上市公司提供了制度保障，也進一步增強了資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的包容與支持。
長遠來看，要培育具有全球競爭力的中國科技股陣營，關(guān)鍵在于遵循市場規(guī)律、構(gòu)建科技與資本良性循環(huán)的市場生態(tài)。美國科技股的持續(xù)成長與全球影響力有目共睹，隨著中國科技企業(yè)不斷開拓，眾多投資者也對A股孵化世界級科技企業(yè)充滿期待。如今，在中央經(jīng)濟工作會議明確了引導金融機構(gòu)加力支持科技創(chuàng)新的政策導向下，我國資本市場服務科技創(chuàng)新的功能正持續(xù)增強，科技企業(yè)的國際競爭力與產(chǎn)業(yè)滲透率穩(wěn)步提升，資本與科技之間的正向循環(huán)正加速形成，一批優(yōu)秀企業(yè)已展現(xiàn)中國科技公司的全球?qū)嵙?。未來隨著更多高質(zhì)量科技公司成長、上市，本土指數(shù)的代表性和吸引力將進一步提升。
在這一進程中，資本市場是重要的催化劑與孵化器。通過將具備核心競爭力和成長潛力的優(yōu)質(zhì)科技公司納入指數(shù)體系，能夠向市場傳遞清晰的創(chuàng)新導向，顯著提升其市場關(guān)注度與流動性。這種“指數(shù)賦能”不僅會吸引更多中長期配置型資金有序流入，形成穩(wěn)定的資本支撐，也激勵企業(yè)主動利用再融資、股權(quán)激勵等多元化資本市場工具，持續(xù)投入研發(fā)創(chuàng)新、加快市場拓展，從而精準對接“創(chuàng)新驅(qū)動—資本支持—價值實現(xiàn)”的良性循環(huán)，這也正是“創(chuàng)新科技金融服務”的題中之義。
在積極引導的同時，也要客觀認識科技創(chuàng)新與資本市場的內(nèi)在規(guī)律?？萍夹袠I(yè)發(fā)展往往伴隨著技術(shù)的快速迭代與市場情緒波動，企業(yè)成長路徑存在一定不確定性。因此，應以深化資本市場投融資綜合改革為方向，持續(xù)完善制度環(huán)境，強化中長期評價導向，引導更多耐心資本陪伴企業(yè)成長。監(jiān)管則可進一步優(yōu)化“預警引導”與依法規(guī)范相結(jié)合的方式，在包容創(chuàng)新、支持合理市場熱情的同時，也要防范脫離基本面的概念炒作，維護市場健康秩序。
此外，要注意到并購重組對發(fā)揮資本市場力量的積極影響。2024年以來，監(jiān)管部門通過出臺改革意見、修訂管理辦法等措施，有效提升了并購重組市場活力。為進一步發(fā)揮其服務產(chǎn)業(yè)整合與科技創(chuàng)新的功能，在堅決遏制“忽悠式”重組等亂象的前提下，應按照持續(xù)優(yōu)化市場生態(tài)的要求，進一步優(yōu)化對并購重組基金等市場主體的監(jiān)管與服務，全面提升會計、法律、科技、公司治理等各層面推動上市公司高質(zhì)量并購重組、高質(zhì)量發(fā)展的系統(tǒng)性能力。
展望未來，我們應堅定信心，緊扣“堅持創(chuàng)新驅(qū)動，加緊培育壯大新動能”的重點任務，持續(xù)優(yōu)化市場競爭環(huán)境，強化資本長期理念和企業(yè)治理能力。通過進一步完善旨在創(chuàng)新科技金融服務的制度體系，不斷夯實科技與資本良性互動的市場生態(tài)，中國資本市場將更有效地擔當起支持高水平科技自立自強的時代使命，在推動高質(zhì)量發(fā)展中實現(xiàn)互利共贏。（作者是北京絲綢之路合作與發(fā)展促進會會長）
